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2、当前经济下行有外部和周期性因素，但主要是内部和结构性因素，短期经济的主要矛盾是总需求不足，长期经济的主要矛盾是供给侧改革不到位，未来关键是短期强化逆周期调节和长期深化改革开放，提升市场资源配置效率，提振微观主体信心。外部和周期性因素：贸易摩擦导致出口负增长，经济处于金融周期下半场、主动去库存周期；但更主要是内部和结构性因素：人口红利消退、技术进步放缓、全球化进程停滞甚至倒退、改革开放进入深水区等导致的潜在增长率趋势性下降，需要进一步改革开放予以提振。经济增速换挡过程中并不天然存在中速增长平台承接，有可能没有底，要对形势的严峻性有充分的紧迫感，不能顺其自然下滑。从名义GDP增速来看，受供给侧结构性改革和全球经济复苏影响，中国经济自2016年开启新一轮周期，快速上行，但是2017年之后显著回落，2019年第三季度仅有7.6%。相应地，居民收入增速放缓、工业企业盈利恶化、部分省市财政收入负增长、城商行和农商行不良贷款率上升。从实际GDP增速的周期项来看，产出缺口自2016年缓步上行，2018年后快速下滑。目前产出缺口为负，实际产出低于潜在产出，总需求不足，资源闲置。政府需及时有效进行逆周期调节，防范经济失速风险，为长期改革营造稳定环境。

2019年第三季度中国GDP增速6.0%，创1992年GDP季度核算以来新低。1）消费受居民收入增速放缓和高杠杆率抑制，2019年10月社零增速创2003年以来新低。经济增速逐年下行，居民收入增速放缓，预算约束收紧，消费谨慎；居民部门杠杆率较高，债务负担和利息支出压力较大，同时消费性贷款增速放缓，超前消费受到抑制。2）投资不振，基建反弹弱，制造业投资低迷，房地产投资缓慢下行。固定资产投资增速自2009年高位之后连年下滑，2019年1-10月累计同比5.2%；资本形成总额对GDP的拉动由最高的8个百分点降至2019年前三季度的1.2个百分点。第一，基建投资反弹力度弱，受地方政府财力不足和严控隐性债务制约，2019年1-10月累计同比3.3%。其一，经济下行叠加减税降费，增加值相关的流转税和利润相关的企业所得税下行，前三季度一般公共预算收入累计同比仅3.3%，不到名义GDP增速的一半，7省市财政收入负增长，13省市增速低于1%；其二，房地产市场降温，政府性基金收入（主要是土地出让金）增速大幅回落，上半年一度负增长，前三季度较去年同期回落20.3个百分点；其三，中央严控地方政府隐性债务，仅靠专项债难以弥补相应的资金缺口。第二，制造业投资2019年1-10月累计同比仅2.6%，受出口下行、利润下滑、中长期贷款占比偏低影响。其一，受贸易摩擦冲击，出口订单减少，企业营收恶化，企业家信心不足，部分产业链转移；其二，工业企业利润增速自2017年以来持续下行，PPI转负通缩，企业没有新增投资、扩大产能的动力；其三，企业中长期贷款占比仍偏低，融资难融资贵问题未得到根本解决。第三，房地产投资是2019年经济的重要支撑，但融资和监管政策过度收紧、销售降温、土地购置负增长，未来将缓慢下行。2019年1-10月房地产投资增速仍然保持在10%以上，但随着房地产销售增速持续下滑，棚改货币化逐步退出，房地产融资政策收紧，政治局会议强调“房住不炒”、“不把房地产作为短期刺激经济的工具”，房企拿地更加谨慎，预计未来房地产投资增速将回落。3）出口受全球经济周期下行叠加贸易摩擦冲击负增长，2019年1-10月累计同比-0.2%。全球经济周期下行，出口订单减少；贸易摩擦升级，部分订单和产业链转移。

根据预选时间表，民主党的下一场预选将于2月22日在内华达州举行，与艾奥瓦州预选一样将采取政党基层会议形式。在“超级星期二”之前，民主党还将于2月29日在南卡罗来纳州以初选形式进行预选。记者 | 潘金花责任编辑：郑亚鹏内容提要：1、产能产量继续上升

调查显示，投资者重点关注明确市场规则并强化信披、增加上市公司分红制度两方面的投保举措，现场讲授、交流、座谈和报刊、网络、电视等媒介是受调查投资者比较偏好的教育形式，30岁以下的投资者比其他年龄段的投资者更倾向于参观访问投资者教育基地。值得注意的是，进一步完善《适当性管理办法》的实施细则、统一标准是受调查投资者对适当性管理实施的首要建议。过半数受调查投资者建议从加强对新股发行的审核及完善并严格执行退市制度两方面加强IPO对实体经济的支持作用。对于发布不实消息及言论的行为，投资者建议相关部门多措并举，予以严厉整治和打击。超七成受调查投资者希望证券监管部门严厉处置内幕交易、市场操纵和虚假信息披露行为。约半数受调查投资者对2018年停复牌制度的修订表示满意，近七成投资者建议进一步完善制度规则，禁止上市公司随意停牌、频繁停牌。

2、进出口2019年11月份，国内PE进口数量环比、同比均继续上升。统计数据显示：2019年11月国内PE进口145.63万吨，环比上升了11.98万吨，升幅8.96%。同比则上升了26.93万吨，升幅22.69%。1—11月份，我国共进口PE1514.11万吨，较去年同期上升了227.35万吨，升幅17.67%。其中LLDPE进口量为45.19万吨，环比上升了2.67万吨，升幅6.28%；同比也上升6.99万吨，升幅18.3%；HDPE进口量为70.86万吨，环比上升了6.56万吨，降幅10.2%，同比上升了15.46万吨，升幅27.91%；LDPE进口量为29.58万吨，环比上升了2.75万吨，升幅10.25%，同比则上升了4.48万吨，升幅17.85%。从以上数据可以看出，11月份PE的进口量明显增加，国外低价货源仍对国内市场产生一定的冲击。

为何科技股成为A股市场行情的主角？首先我们从当今世界的大格局、大战略谈起。从中国经济内部的情况来讲，历经改革开放40年的高速发展，转型升级和结构优化提上议事日程，传统的投资驱动型和出口驱动型、低科技含量的经济增长模式难以为继，中国经济的增长必须不断提高科技含量，才能提高经济增长的附加值和劳动效率，所以，科技创新越来越成为一个国家的核心竞争力。大国之间的竞争，本质上是科技综合实力的竞争。在高端制造、云计算、物联网、人工智能、生物制药等领域，中国必须拥有自己的话语权，才能在新一轮的国际竞争中不受制于人。