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风险提示：中美摩擦预期不断反复；逆周期政策力度不及预期8 月股票（60%）A股本轮下跌幅度超出预期，已经跌破了6月初的低点，位于2700-2900震荡区间的下边缘。但主因不在国内，而是外部风险的传导。当前最主要的尚未完全释放的可见利空是美股，这个风险正在消化。然而A股在过去两个月表现弱于欧美股市，并没有跟随海外市场走强，并且中美经济周期和货币周期相对错位。因此A股在调整的表现也会相对独立于美股，更多以国内基本面和政策为主导。

责任编辑：陈悠然 SF1048 月大类资产配置来源：天风证券宋雪涛股票配置建议适度做多，仓位建议 60%，消息面利空充分发酵后，预计反弹仍以基本面和政策面为主线，创业板和上证 50 的反弹幅度高于中证 500。市场整体风格正在从核心资产向科技成长迁移，过程存在反复。8 月以业绩为主线，重点跟踪业绩见底或向上的行业。

2018年四季度，中国巨石实现营业收入24.03亿元，同比增长8.63%；实现净利润4.62亿元，同比下滑22.86%，为2013年三季度以来首次出现单季度下滑。一种较为普遍的观点认为，下半年的产能释放是导致中国巨石出现单季度业绩下滑的直接诱因。

根据公司2017年年报，美年健康已布局400余家体检中心，并规划到2020年底达成1000家分院的目标。这意味着，美年健康接下来每年需要扩张近200家分院。同时，美年健康成立多只并购基金用于体检中心的新建和股权收购。对此，美年健康在年报中称，“并购导致公司管理半径加大，如果对并购标的不能进行有效整合，将对公司经营业绩产生一定影响”“随着业务规模迅速扩张，可能存在人才储备不足的风险。”

洽洽食品副总裁、首席产品官王斌表示，洽洽通过全产业链布局来保障每一步都领“鲜”，每一颗都新鲜。洽洽在全球拥有100多万亩坚果原料种植基地和9家国际标准的全球自有工厂，所有原料现剥现用，从全球坚果优质产区优选当季的新鲜原料，全程冷链运输，送往工厂；从原料采集、就近仓储、冷链运输，到充氮保鲜、微压轻焙、自动化生产线等，产品在每一个链条环节都有“新鲜”保障。

其中，2004年，中国巨石投资的年产4万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线建设项目和年产3万吨中碱玻璃纤维池窑拉丝生产线建设项目先后投产，公司借此一举奠定“亚洲第一、世界五强”地位。2008年7月，中国巨石投资的年产14万吨无碱玻璃纤维项目顺利投产，标志着公司产能规模达到90万吨，同时也宣告公司的玻纤产能达到了世界第一。